昨日原油價(jià)格走勢(shì)再度指引商品，讓人們對(duì)其標(biāo)桿效應(yīng)的質(zhì)疑一時(shí)消散。

　　在昨日的亞洲電子交易中，原本維持弱勢(shì)整理的原油并沒(méi)有給商品施加多大壓力，午盤(pán)前國(guó)內(nèi)工業(yè)品表現(xiàn)較好，滬銅、滬鋅、天膠、PTA、PVC等品種一度飄紅，國(guó)際市場(chǎng)LME金屬也出現(xiàn)反彈。就在判斷油價(jià)回落將開(kāi)啟商品轉(zhuǎn)空大幕的人們失望之際，自北京時(shí)間13點(diǎn)50分左右起大幅下挫的紐約原油卻動(dòng)了“真格”，不但攜手布倫特原油上演斷崖跳水，更是拖累LME銅、鋁、鋅等諸多品種掉頭下行。國(guó)內(nèi)方面，早盤(pán)上揚(yáng)的能化品種應(yīng)聲而落，滬銅、滬鋅等雖小幅收漲，但尾盤(pán)亦現(xiàn)回落。一時(shí)間，原油儼然王者歸來(lái)。

　　工業(yè)品走勢(shì)偏空

　　業(yè)內(nèi)人士分析，多重因素導(dǎo)致了上周以來(lái)原油大幅下跌。受累于疲弱的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期增加，上周?chē)?guó)際油價(jià)連續(xù)下挫，破位下行。而7日法國(guó)總統(tǒng)大選人選確定，令投資者擔(dān)憂新領(lǐng)導(dǎo)人上臺(tái)后會(huì)導(dǎo)致解決歐債危機(jī)的進(jìn)展放緩，投資者信心遭遇重挫。并且，近日美元指數(shù)繼續(xù)走好也令大宗商品承壓。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，由于面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)趨弱、供需失衡、庫(kù)存高企以及歐美經(jīng)濟(jì)前景疲弱等多重因素，近期國(guó)際油價(jià)弱勢(shì)難改。海通期貨投資咨詢(xún)部總經(jīng)理陶金峰認(rèn)為，從世界主要經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，歐洲經(jīng)濟(jì)低迷，美國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)以及3、4兩個(gè)月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期都說(shuō)明其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，同樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩尤其市場(chǎng)普遍預(yù)期降準(zhǔn)遲遲未能出臺(tái)，這也說(shuō)明了中國(guó)決策層的謹(jǐn)慎。

　　盡管8日早盤(pán)滬銅、滬鋅等品種小幅走強(qiáng)，PTA、PVC早盤(pán)也并未跟隨原油同步走弱，但是，原油盤(pán)中的跳水帶動(dòng)國(guó)內(nèi)PTA、PVC的下跌以及國(guó)內(nèi)銅、鋅等品種尾盤(pán)的回落，再度顯示其商品之王的本色。

　　雖然銅、鋅等品種小幅收漲，但陶金峰認(rèn)為這“僅是技術(shù)性反彈，其可持續(xù)性不強(qiáng)。”

　　上海中期分析師方俊峰說(shuō)，金屬市場(chǎng)已經(jīng)處于相對(duì)低位，而且銅鋅在進(jìn)入一個(gè)偏低的震蕩區(qū)間后，持倉(cāng)量有不同程度的攀升，從中可以看出國(guó)內(nèi)有一定的逢低買(mǎi)盤(pán)介入。“但在下游金屬消費(fèi)難以有明顯起色的情況下，金屬價(jià)格難以有較大幅度的攀升。”

　　東證期貨分析師馬堅(jiān)也認(rèn)為，美國(guó)在一周內(nèi)公布的無(wú)論是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)還是服務(wù)業(yè)指數(shù)，均顯示出趨弱的跡象，同時(shí)法國(guó)和西班牙經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳也為歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇蒙上了一層陰影。而這一切都表現(xiàn)在美元指數(shù)的走強(qiáng)及歐元兌美元的回落上，并且對(duì)基本金屬的加工產(chǎn)生了較大的壓制。

　　銅市熊途漫漫

　　除了商品之王原油外，銅被視作全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表。不過(guò)昨日銅的走勢(shì)并不樂(lè)觀。雖然滬銅期貨盤(pán)中小幅反彈，但尾盤(pán)同樣出現(xiàn)了小幅下挫，而倫銅盤(pán)中也跟隨原油出現(xiàn)跳水，市場(chǎng)人士認(rèn)為，銅價(jià)近期難改弱勢(shì)。

　　不過(guò)，相較昨日國(guó)際銅價(jià)的明顯跌勢(shì)，國(guó)內(nèi)滬銅收盤(pán)卻小幅上漲，其原因何在？馬堅(jiān)認(rèn)為，因國(guó)際上LME的軟逼倉(cāng)而倒逼國(guó)內(nèi)消費(fèi)商不得不在期交所的庫(kù)存里提貨，從而使得期貨庫(kù)存連續(xù)的減少(兩周時(shí)間減少了1萬(wàn)多噸)，市場(chǎng)對(duì)后期由于國(guó)內(nèi)庫(kù)存外流而導(dǎo)致現(xiàn)貨趨緊的預(yù)期加重，正因如此，即使國(guó)際銅價(jià)出現(xiàn)回落，國(guó)內(nèi)也顯得較為抗跌。

　　盡管業(yè)內(nèi)盛傳，LME近月期銅表現(xiàn)出軟逼空，但市場(chǎng)人士認(rèn)為，軟逼空并不能逆轉(zhuǎn)近期銅價(jià)的弱勢(shì)。由于高額的現(xiàn)貨升水?dāng)D壓空頭，使其被迫付出較高的遷倉(cāng)成本，形成所謂的“軟逼倉(cāng)”。不過(guò)方俊峰認(rèn)為，LME官方對(duì)銅扭曲操作的重視以及中國(guó)在精煉銅出口方面的努力將在一定程度上緩和LME升水緊張的格局。

　　對(duì)于近期銅價(jià)走勢(shì)，方俊峰說(shuō)，由于全球宏觀環(huán)境依然不穩(wěn)，且進(jìn)入消費(fèi)旺季后中國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)旺季不旺的特征，近期的銅價(jià)整體承壓，運(yùn)行重心較之前有所下移。