近日，歐洲央行舉行例行貨幣政策會議后決定，維持現(xiàn)行的低利率不變，主要再融資利率、貸款利率和存款利率仍分別為1%、1.75%和0.25%。這同市場之前的預測基本一致。歐洲央行行長德拉吉在會后表示，會議并沒有討論具體的利率調(diào)整問題。他說，今年一季度的數(shù)據(jù)指標顯示經(jīng)濟活動在低位出現(xiàn)了企穩(wěn)現(xiàn)象，但最近的調(diào)查顯示歐元區(qū)經(jīng)濟不確定性增加。有分析人士認為，考慮到歐元區(qū)一方面經(jīng)濟前景黯淡，多國經(jīng)濟先后不同程度陷入衰退，另一方面通脹水平又高于預期，為促進歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇，歐洲央行最早可能于6月降息。

　　目前，歐元區(qū)降息的支持者認為，歐洲央行應(yīng)盡快采取降息手段以刺激經(jīng)濟復蘇。法國新當選總統(tǒng)奧朗德表示，歐洲央行應(yīng)再次降息以刺激增長，幫助歐洲解決主權(quán)債務(wù)危機。分析人士也指出，歐洲央行若能降息將惠及所有歐元區(qū)成員國。

　　就在歐洲央行召開貨幣政策會議前，多項不利數(shù)據(jù)公布：歐元區(qū)4月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI下滑至46；歐元區(qū)整體失業(yè)率上升至10.9%，距離1995年有記錄以來的最高失業(yè)率僅一步之遙；作為歐元區(qū)最大經(jīng)濟體，德國的PMI指數(shù)初值意外加速下滑至46.3，創(chuàng)下2009年7月以來最大跌幅，其4月份失業(yè)率則上升至6.8%；歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體西班牙也正式步入經(jīng)濟衰退行列，其第一季度國內(nèi)生產(chǎn)同比萎縮0.4%。

　　雪上加霜的是歐元區(qū)多個重要成員國近期的政局走勢又為經(jīng)濟復蘇帶來了新的不確定因素。奧朗德勝選在一定程度上反映了法國社會反對緊縮政策、尋求經(jīng)濟增長的呼聲。奧朗德因此提出要重新談判歐盟“財政契約”，并在其中加入刺激經(jīng)濟增長的條款。受法國大選結(jié)果影響，歐元兌美元一度下挫至1.3下方。由此可見，法國競選結(jié)果已經(jīng)使歐元承壓。

　　而希臘議會的選舉結(jié)果則帶來更大沖擊，甚至再度引發(fā)市場對希臘將退出歐元區(qū)的擔憂。對于希臘來說，支持緊縮方案的兩個主要政黨均未能贏得組建聯(lián)合政府所需的議會多數(shù)席位。希臘一位財政部官員表示，若該國各黨派無法組建聯(lián)合政府并就接受下一輪救助資金與歐盟和國際貨幣基金組織展開協(xié)商，希臘將在6月底前出現(xiàn)資金短缺。

　　2013年德國也將迎來大選。隨著奧朗德上臺，“默科齊”組合已宣告分手。這將在一定程度上影響德國選情，并為歐債危機向縱深發(fā)展增添不確定性。

　　與此同時，不少機構(gòu)也認為，現(xiàn)階段歐洲央行不愿馬上降息的一個重要顧慮是通脹因素。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，歐元區(qū)4月份的通脹率雖較3月份有所下降，但仍高于預期。4月份歐元區(qū)的基準物價指數(shù)同比上升2.6%，高于市場預期的2.5%。

　　一方面經(jīng)濟增長乏力，另一方面通脹水平持續(xù)高企，歐洲央行確實處在一個兩難境地。綜合平衡，歐洲央行將目光開始轉(zhuǎn)向如何刺激經(jīng)濟增長方面。德拉吉日前在歐洲議會經(jīng)濟與貨幣事務(wù)委員會的例行政策討論會上說：“我們已經(jīng)有了一個旨在加強成員國預算紀律的財政契約，現(xiàn)在我腦海中一個極為強烈的想法就是我們也應(yīng)該有一個增長契約�！薄霸鲩L契約”的內(nèi)容可能著眼為歐洲投資銀行增資，以便后者能擴大對歐盟27國基礎(chǔ)設(shè)施以及相關(guān)項目的投資，拉動歐洲經(jīng)濟增長等。歐洲理事會主席范龍佩等歐洲官員透露，歐盟可能在5月底或6月初再次召開峰會，明確將政策重心轉(zhuǎn)向優(yōu)先促進增長和就業(yè)。屆時，德拉吉提及的“增長契約”內(nèi)容可能會被補充進歐盟旨在解決債務(wù)危機的“財政契約”�？磥�，最早在6月份歐洲央行可能就會作出降息決定。