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瞭望新聞周刊:中國需要高度警惕美國國債風(fēng)險

2009-03-23 14:43     來源:瞭望新聞周刊     編輯:肖燕
  美國總統(tǒng)奧巴馬推出新一輪穩(wěn)定金融機構(gòu)及刺激經(jīng)濟方案,同時帶來規(guī)模龐大的財政赤字,其首份預(yù)算案顯示本財年的財政赤字將激增至1.75萬億美元,占GDP的12.3%,為二戰(zhàn)以來最高比例。

  如此巨大的資金缺口必須在市場上進行融資。而專家們擔(dān)憂的是一旦美國政府發(fā)債全面展開,美國國債這個被認為安全度最高、回報最穩(wěn)定的投資工具很可能會遭到大規(guī)模拋售,導(dǎo)致孳息猛漲及價格暴跌,使海外投資者蒙受慘重損失,進而打擊美國實體經(jīng)濟。

  從布什到奧巴馬,美國各種救市措施涉及資金數(shù)萬億美元,仍未有效解決金融海嘯的各種問題,經(jīng)濟衰退越陷越深。如果奧巴馬推出第二套刺激經(jīng)濟方案,財政赤字有可能失控。而美國政府應(yīng)對財政赤字的一個有效辦法是發(fā)行國債,去年國債發(fā)行量激增,達5.8萬億美元,比上一年增長30%;國債的凈融資量為4136億美元,增長1.3倍。

  而且,從美國國債需求者結(jié)構(gòu)看,海外投資者起著重要作用。過去10年,美國國債市場不斷擴大,國債持有者結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化,個人、銀行及保險公司持有量下降,共同基金、退休基金及美聯(lián)儲持有量增加,但增長最快的是海外投資者,特別是世界各經(jīng)濟體央行。到去年第三季度,海外投資者持有美國國債占全部未償還額的比重升至52.6%。

  然而,美國國債海外需求并不穩(wěn)定。據(jù)美國財政部的數(shù)據(jù),截至去年末,持有美國國債前五位的分別是中國、日本、英國、加勒比海離岸銀行中心及產(chǎn)油國,共占全部美國國債海外需求的65%以上。而金融海嘯已對日本經(jīng)濟造成重大打擊,其私人機構(gòu)紛紛從海外抽回資金。油價暴跌使產(chǎn)油國普遍出現(xiàn)財政赤字,其新增美國國債明顯減少,產(chǎn)油國成為美國國債海外需求中最不穩(wěn)定因素。

  可見,今年海外投資者購買美國國債不可能保持以往增速,以海外需求來消化今年大增的國債發(fā)行量,不切實際。目前,美國國債價格仍處于歷史高位,雖整體表現(xiàn)正常,但風(fēng)險正在積聚,存在著很大的爆發(fā)可能性。

  今年2月,美國5年期國債的信用違約掉期升至105點的歷史高位,而金融海嘯前則是10點。這意味著美國國債違約風(fēng)險竟然與公司債券違約風(fēng)險相差不大,再次強烈暗示美國國債泡沫有破滅風(fēng)險。美國國債泡沫一旦破滅,對實體經(jīng)濟的打擊可能比金融海嘯還要大。

  此刻,作為持有美國國債最多的國家,中國需要高度警惕美國國債風(fēng)險,提前準備好多種應(yīng)對預(yù)案,加強中國外資資產(chǎn)的安全保護和風(fēng)險處置。
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