5月末社會融資規模同比增長8.7%，廣義貨幣供應量（M_2）同比增長7.9%，人民幣貸款余額同比增長7.1%……6月13日，中國人民銀行發布最新金融數據顯示，金融總量繼續合理增長，支持實體經濟力度保持穩固。

　　5月末，狹義貨幣（M_1）同比增長2.3%，較上月末提升0.8個百分點。目前，M_1統計口徑中包括流通中貨幣（M_0）、單位和個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金，與趴在銀行賬戶上的定期存款相比，屬于支付交易較為便利的“活錢”。5月份，M_1增速明顯加快，表明近期發布的一攬子金融支持措施有效提振了市場信心，投資、消費等經濟活動有所回暖。

　　5月份，社會融資規模增量為2.29萬億元，同比多增2247億元，主要受政府債券和企業債券等發行拉動。清華大學國家金融研究院院長田軒分析，今年政府債券發行節奏前置，一季度凈融資規模超3.8萬億元，比去年同期增加2.5萬億元，特別是用于置換隱性債務的特殊再融資專項債發行較多。進入二季度，在特殊再融資債發行工作繼續推進的同時，特別國債啟動發行，政府債凈融資進度進一步加快。此外，地方新增專項債發行也出現提速跡象，5月份新增專項債規模4432億元，單月發行規模創今年新高。

　　企業債券融資也有所增加。二季度以來，企業發債成本總體呈低位下行態勢，5月份5年期AAA級企業債到期收益率平均為1.97%，在4月份較低水平上進一步下降。在低利率背景下，企業加大債券融資力度。

　　中國人民銀行數據顯示，5月份，企業新發放貸款加權平均利率約3.2%，比上年同期低約50個基點；個人住房新發放貸款加權平均利率約3.1%，比上年同期低約55個基點，均處于歷史低位。

　　外部環境變化對信貸形勢產生邊際影響。4月份以來，外部環境急劇變化，很多外貿企業積極應對關稅沖擊，加快實現多元化發展，相關信貸需求有所增加。5月中旬，中美日內瓦經貿會談達成了90天內互相大幅降低關稅的協議，一些外貿企業緊抓豁免期搶出口，信貸需求加快落地，也對貸款增長有所支撐。

　　個人貸款的增長也反映了經濟活動熱度的變化。隨著當地房地產市場交易繼續回暖，個人按揭貸款投放有所增多。同時，今年“618”購物節促銷活動提前至5月中旬開啟，疊加以舊換新政策繼續帶動耐用品消費較快增長，用于支持消費的短期貸款增長勢頭也出現好轉。

　　“在融資渠道日益豐富、直接融資加快發展的背景下，社會融資規模比貸款更能全面衡量金融支持力度。”國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟說，經濟結構轉型升級離不開與之相適配的融資體系支持，直接融資具有風險共擔、利益共享、長期陪伴的特點，與高成長、重研發、輕資產的新動能領域更為適配，未來還將在金融體系中發揮更大作用。在這樣的背景下，涵蓋直接融資的社會融資規模更能夠反映金融總量增長的全景。

　　下階段，金融總量增長有望保持平穩。中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，當前更加積極的財政政策持續發力見效，5月初金融管理部門發布的一攬子金融政策措施有效提振了市場信心，經營主體也在主動應變作為、轉型發展，都對實體經濟有效需求恢復起到積極作用。（經濟日報記者 姚 進）