拉加德能否提振歐洲經濟

　　11月1日，歐洲中央銀行第四任行長拉加德正式走馬上任，開啟8年任期。拉加德的前任德拉吉因帶領歐元區渡過債務危機，受到歐元區較高評價。但他留下的量化寬松“遺產”，也在歐元區內部引發分歧。拉加德是循規蹈矩還是別出心裁，歐元區經濟在其治下能否擺脫疲軟，都是外界關注的焦點。

　　現年63歲的法國人拉加德今年7月被提名為歐洲央行行長，9月由歐洲議會投票通過，10月18日獲得歐盟正式任命。在出任歐洲央行行長之前，拉加德的履歷可謂相當光鮮。2007年她出任法國財政部長，成為當時八國集團中首位女財長。2011年她當選國際貨幣基金組織(IMF)總裁，成為該組織首位女總裁。如今，她又成為歐洲央行首位女行長。

　　而在拉加德之前執掌歐洲央行的意大利人德拉吉，在歐元區也廣受贊譽。過去8年里，德拉吉最大的功績是帶領歐元區渡過了歐債危機的艱難時刻。2012年他的一句“不惜一切代價拯救歐元”，很大程度上讓外界重拾對歐元的信心。德國總理默克爾評價德拉吉說，他“引領歐元穿越波濤洶涌的海浪”。如果用一個詞來概括德拉吉的政策，那就是量化寬松。為刺激歐元區經濟復蘇，德拉吉領導下的歐洲央行自2014年6月起開啟負利率時代。2015年3月至2018年12月，歐洲央行又實施了約2.6萬億歐元的資產購買計劃。

　　目前，歐元區的隔夜存款利率為負0.50%，主要再融資利率和隔夜貸款利率分別為0%和0.25%。自11月1日起，歐洲央行又將開啟每月200億歐元的資產購買計劃。

　　總體來看，8年的量化寬松政策在一定程度上刺激了歐洲的經濟復蘇，降低了失業率，保障了工資增長。但是，歐元區通脹率一直未達到2%的目標。隨著量化寬松政策的邊際效益遞減，以及歐元區經濟增速放緩，歐元區內部對是否繼續“放水”產生了分歧。

　　對今年9月歐洲央行出臺的貨幣寬松措施，德國、荷蘭和法國的央行行長都予以批評。尤其是德國，擔心持續的負利率將損害儲戶的利益，同時加大銀行盈利的壓力。不過在卸任前的最后一次貨幣政策會議上，德拉吉繼續對貨幣寬松政策表示支持。

　　歐洲央行9月發布報告稱，今年歐元區經濟增速持續放緩，一季度增長0.4%，二季度增長0.2%，三季度有可能進一步下降。國際貨幣基金組織則預測，今明兩年歐元區經濟將分別增長1.2%和1.4%，低于2018年的1.9%。作為歐盟第一大經濟體，德國今年第二季度經濟萎縮0.1%，第三季度有可能繼續收縮。

　　在分析人士看來，歐元區經濟當前的癥結并不是流動性不足。影響歐元區經濟的外部因素有國際貿易低迷與制造業萎縮等，內部因素則是相關國家缺乏結構性改革。

　　以德國為例。德國經濟很大程度上依賴出口，但貿易保護主義以及地緣政治等因素導致德國出口下滑，進而牽連制造業萎靡不振。據德國聯邦統計局統計，8月德國商品出口總額環比下降1.8%，同比減少3.9%。另外，德國聯邦外貿與投資署公布的數據顯示，受英國“脫歐”不確定性影響，今年4月至8月英國與德國貿易額下降了9.2%。

　　從拉加德近期表態來看，她對德拉吉的寬松政策是持支持態度的。而鑒于當前歐元區面臨的內外環境，留給拉加德發揮的空間也不大。

　　不過，相比德拉吉的強硬，拉加德可能更善于與歐元區國家溝通。此前她曾表示，上任后的首要任務是彌補歐洲央行的內部裂痕。她還呼吁德、法等國出臺相應的財政政策，以支持歐元區的貨幣政策。因此可以預計，如果拉加德今后想要進一步提振經濟，就勢必要觸及到歐元區內部改革，包括歐元區推出統一財政政策、解決南北歐發展不均衡等。