英國金融時報網(wǎng)報道稱，在與美中關系相關的議程中，以往占據(jù)首要位置的往往是匯率政策，而不是海上爭端。

　　 長期以來，華盛頓方面一直抱怨中國政府人為壓低人民幣匯率，幫助國內(nèi)企業(yè)贏得制造業(yè)務，并積累下約4萬億美元的外匯儲備。

　　 一段時間以來，人民幣升值被證明是一劑有效的“解藥”——人民幣匯率走強的同時，美國財政部的批評之聲也小了下來。從2010年夏至今年1月，人民幣兌美元匯率上升了近12%，達到近20年內(nèi)的最高水平。

　　 但隨著美國越來越擔心中國故態(tài)復萌，匯率問題又漸漸回到美中討論問題的清單中。今年以來，人民幣一直都是亞洲表現(xiàn)最糟糕的一種貨幣，兌美元匯率跌幅超過3%。該匯率上周曾觸及1美元兌換6.26元人民幣，為2012年末以來的最低水平。

　　 今年3月，中國當局將人民幣每日交易區(qū)間擴大到中間價上下2%的范圍。這兩種政策的共同作用，引導著人民幣匯率走低，并賦予其以更快速度下行的自由。

　　 主流觀點認為，中國央行目前正利用人民幣走弱的勢頭阻止投機性“熱錢”流入。長期以來，中國出口商們通過虛開貿(mào)易發(fā)票將美元帶入國內(nèi)，然后再兌換為人民幣，從較高的利率和匯率升值獲益。這扭曲了中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，推動人民幣匯率進一步升高。

　　 這場打擊投機的戰(zhàn)斗持續(xù)得比當初預想的要長－－人民幣匯率在4個月之前開始走低時，許多人預計貶值趨勢僅會持續(xù)幾周時間。市場對投資中國的信心減弱－－中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)緊張跡象－－可能也是推動人民幣匯率下跌的原因之一。

　　 但是，中國央行減少干預意味著人民幣匯率上升壓力減弱。據(jù)巴克萊推算，今年4月流出中國的資本超過80億美元，此前6個月，流入中國的資本約為1400億美元。出口商看來可能終于領會到央行發(fā)出的信息。

　　 巴克萊外匯策略師哈米什·佩珀表示：“從現(xiàn)在開始，我們應當會看到人民幣升值，因為打擊投機任務似乎完成了。”他認為，近期的資本外流可能會讓中國央行“減緩”壓低人民幣匯率的力度。

　　 但是，關于中國央行引導匯率走低是否為了支撐下滑的出口行業(yè)，市場上的爭論越來越激烈。如果這是中國央行的真正用意，則人民幣匯率下跌走勢可能還會延續(xù)下去，如果更多資本流出中國的話就更是如此了。

　　 有些投行已調低了自己的人民幣匯率預期。摩根大通最近將今年底人民幣兌美元匯率預期調低為1美元兌換6.15元人民幣，2015年底匯率預期調低為1美元兌換6.1元人民幣。這相當于，未來１年半內(nèi)人民幣兌美元匯率升幅僅為2.5%，但期間的波動幅度將比過去幾輪升值時更大。如果此預測正確，則人民幣兌美元匯率在今年1月創(chuàng)下的19年來高點可能至少在2016年之前都不會被突破。

　　 但是，在市場更加不看好人民幣走勢之際，中國經(jīng)濟前景似乎在好轉。瑞信經(jīng)濟學家最近公布研究報告稱，中國經(jīng)濟增長可能正面臨著一個“轉折點”，其領先指標顯示經(jīng)濟活動已呈現(xiàn)明顯改善的跡象。

　　 該報告指出：“這項領先指標的上升還處在初步階段，而且該指標此前處于較低水平；但我們相信，經(jīng)濟增長失去動能的最壞情況很可能已成為過去。”

　　 集裝箱港口出貨量、用電量以及汽車銷售量數(shù)據(jù)均表明，經(jīng)濟活動放緩勢頭已得到遏制。上周日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國官方采購經(jīng)理人指數(shù)從4月份的50.4上升至50.8，創(chuàng)下5個月以來的最高水平。

　　 中國政策制定者出臺更多支持措施（形式很可能是下調銀行存款準備金率），或許有助于鞏固經(jīng)濟復蘇勢頭，并抵消疲弱的房地產(chǎn)市場所帶來的風險。5月份，恒生中國企業(yè)指數(shù)上漲了4%，多少表明市場信心正在改善。

　　 越來越多的證據(jù)表明中國經(jīng)濟狀況好轉，這可能會促使人民幣看空人士進行反思。法國東方匯理銀行的策略師高大力表示，現(xiàn)在正是押注于人民幣回彈的良機。他在最近發(fā)布的一份研究報告中寫道：“從技術面來看，人民幣的負面因素已經(jīng)出盡，而基本面因素正在好轉。”