阿根廷會否加劇金融市場不安

　　阿根廷目前的經(jīng)濟(jì)形勢與2001年債務(wù)危機發(fā)生前的情況很相似，2012年會否再次爆發(fā)債務(wù)危機并在拉美乃至更大范圍產(chǎn)生“探戈效應(yīng)”成為一個懸念。

　　通脹居高不下

　　阿根廷農(nóng)牧業(yè)發(fā)達(dá)，素有“世界糧倉和肉庫”的美譽，對外貿(mào)易在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。近年來，阿根廷政府大力促進(jìn)出口，積極推動產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)和出口市場多元化，加之國際市場大宗商品價格不斷走高，外貿(mào)連續(xù)多年保持順差。2010年阿根廷實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速達(dá)9.2%，堪比“亞洲速度”。2011年，阿根廷雖然面臨世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、國際貿(mào)易環(huán)境惡化以及鄰國巴西經(jīng)濟(jì)增勢不旺的多重影響，但前三季度GDP同比增速仍分別達(dá)到9.9%、9.1%和9.3%。

　　然而，阿根廷已成為全球通脹率最高的國家之一，這正是該國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險所在。2010年，阿根廷官方年度通脹率達(dá)10.4%，而民間研究機構(gòu)公布的通脹率則高達(dá)22%。阿根廷國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年累計通貨膨脹率為9.5％，而民間研究機構(gòu)認(rèn)為該數(shù)字高達(dá)25％。除經(jīng)濟(jì)快速增長和較為寬松的銀行信貸之外，實行保護(hù)民族工業(yè)的“進(jìn)口替代戰(zhàn)略”也成為阿根廷通脹居高不下的重要原因。阿根廷的“進(jìn)口替代戰(zhàn)略”強調(diào)抑制進(jìn)口增長，保護(hù)生產(chǎn)率較低的民族工業(yè)，這導(dǎo)致國內(nèi)工業(yè)制成品價格較高，加之農(nóng)產(chǎn)品和能源價格的持續(xù)走高，通脹率在高位徘徊。嚴(yán)重的通脹造成資金大量外流或流入房地產(chǎn)等具有保值功能的投資途徑，進(jìn)而加劇了貨幣貶值，推高資產(chǎn)泡沫，一度引發(fā)了大規(guī)模罷工和社會動蕩。

　　資金大量外流

　　2011年前三季度，阿根廷資金流出總額分別為37億美元、61億美元和84億美元，其中第三季度外流資金量超過了2008年金融危機時的水平，創(chuàng)歷史新高。由于資金外流加劇，阿根廷外匯儲備從2011年初的526億美元降至12月中旬的440億美元，縮水幅度達(dá)16.35%。為遏制資金外流及搶購美元，阿根廷政府實施了一系列外匯管制措施，雖然控制了購買外匯的需求，但也加劇了投資者的擔(dān)憂，大規(guī)模資金出逃現(xiàn)象有增無減。從歷史上看，資金大幅外流是阿根廷爆發(fā)債務(wù)危機的前奏。如果未來阿根廷經(jīng)濟(jì)增長和出口大幅放緩，外匯收入進(jìn)一步下滑，財政赤字繼續(xù)攀升，外債違約風(fēng)險將會顯著上升。　　

　　阿根廷2012年將在經(jīng)濟(jì)增速、銀行體系、地緣政治方面遭遇更大風(fēng)險，任何一方面風(fēng)險的急劇爆發(fā)，都將可能成為“壓倒駱駝的最后一根稻草”。通脹居高不下將進(jìn)一步抑制國內(nèi)私人消費增長，加大經(jīng)濟(jì)增速下滑風(fēng)險，而世界經(jīng)濟(jì)增速放緩可能進(jìn)一步?jīng)_擊出口增長，阿根廷資金外流或?qū)⒀永m(xù)，造成固定資產(chǎn)投資萎靡。　　

　　在今年世界經(jīng)濟(jì)增速放緩和歐債危機可能繼續(xù)惡化的大背景下，一旦阿根廷爆發(fā)新一輪的債務(wù)危機，必將會對持有該國債務(wù)的歐洲銀行系統(tǒng)造成進(jìn)一步?jīng)_擊，并在拉美地區(qū)引發(fā)更大范圍的金融風(fēng)險和市場恐慌。阿根廷有可能成為引發(fā)全球金融市場動蕩的又一大風(fēng)險點，使已經(jīng)受到歐美金融動蕩影響的世界經(jīng)濟(jì)再次感受到“探戈效應(yīng)”的絲絲寒意。