俄羅斯如何才能復(fù)制中國成功

　　俄羅斯《莫斯科時(shí)報(bào)》網(wǎng)站7月8日文章，原題：俄羅斯怎樣才能復(fù)制中國的成功

　　近來，那種認(rèn)為自由貿(mào)易和資本自由流動(dòng)永遠(yuǎn)利大于弊的說法，越來越遭到攻擊。甚至在國際貨幣基金組織，這種老套的正統(tǒng)說法也逐漸失去市場(chǎng)。而談及俄羅斯，我也在考慮它是否需要進(jìn)行一些貿(mào)易限制和資本管控。中國和俄羅斯的中期GDP增長率差距很大。這是否正是由于中國緊緊控制著匯率和資本流動(dòng)呢？中國經(jīng)濟(jì)以近10%的速度穩(wěn)步增長，而俄羅斯經(jīng)濟(jì)以不足5%的速度慢悠悠前行。

　　中國的成功故事主要是靠高投資比例。近45%的GDP來源于此，是俄羅斯的2倍。這不僅讓通貨膨脹保持在相對(duì)低位，還讓較為寬松的貨幣政策得以實(shí)行并促進(jìn)增長。以當(dāng)前9%左右的實(shí)際增長率、4%左右的通脹率和人民幣每年5%左右的對(duì)美元升值，中國的GDP有望在7至8年內(nèi)超越美國，達(dá)到俄羅斯的10倍。

　　2011年，中俄兩國的順差都將達(dá)到GDP的約5%。區(qū)別在于，中國央行以積攢外匯儲(chǔ)備的方式出口資本。而俄羅斯央行則受到限制難以干預(yù)外匯市場(chǎng)，外匯儲(chǔ)備基本上恒定在5000億美元的規(guī)模。

　　考慮到俄羅斯糟糕的資本存量，在國內(nèi)投一些錢不是更好？如果由于國家管控，我們不能購買國外資產(chǎn)，那么就必須在國內(nèi)投資。這樣俄羅斯貨幣資金供應(yīng)量就會(huì)增加，實(shí)際利率就會(huì)下降。資本存量以及潛在GDP將以比以往更快的速度增長。

　　很明顯，阻止資本流入比限制資本外流要容易得多。中國成功阻擋了不良外資的流入，而俄羅斯則面臨相反的問題：它必須同資本外逃過招。公司和個(gè)人有多種渠道規(guī)避資本出口管控，比如以低價(jià)出口商品，或者以高價(jià)進(jìn)口商品。這樣一來，差價(jià)就成為外國賬戶上的存款了。對(duì)此，行政手段只能起一部分作用。長遠(yuǎn)看，改善國內(nèi)商業(yè)環(huán)境才是上策。

　　保持盧布匯率穩(wěn)定也將有所幫助。匯率大幅上躥下跳讓很多市場(chǎng)參與者摸不著頭腦。投資者會(huì)因此不愿意到俄羅斯投資。至少，他們會(huì)要求更高的風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)。無論如何，兩種情況都會(huì)拖經(jīng)濟(jì)增長的后腿。由于盧布匯率總是隨著國際大宗商品價(jià)格劇烈變動(dòng)，俄羅斯政府應(yīng)當(dāng)考慮采用中國模式，讓貨幣保持結(jié)構(gòu)上的低估值，同時(shí)保持盧布對(duì)歐元匯率穩(wěn)定在一定水平上。（作者迪埃特 威爾姆斯，何晏譯）