紅利稅差別化征收釋放積極信號(hào)

　　近期A股市場(chǎng)關(guān)注的“股息紅利稅”問(wèn)題終將水落石出。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人10日稱(chēng)，有關(guān)部門(mén)已原則同意近期實(shí)施股息紅利稅差別化征收政策，且相關(guān)技術(shù)工作正積極推進(jìn)，條件具備后將很快公布實(shí)施。

　　股息紅利稅屬個(gè)人所得稅范疇。我國(guó)上市公司在向股東分紅利前，已繳納了所得稅，但股東（股票持有人）獲得紅利時(shí)又被扣繳個(gè)人所得稅，因此，長(zhǎng)期以來(lái)，紅利稅的重復(fù)征收問(wèn)題廣受詬病。或許有鑒于此，2005年6月后，上市公司的現(xiàn)金紅利、送紅股的個(gè)人所得稅按減半征收，即按10%的稅率繳納，而以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，則不征個(gè)稅。

　　差別化征收股息紅利稅，即根據(jù)投資者持股時(shí)間的長(zhǎng)短按不同稅率征繳，持股時(shí)間越長(zhǎng)，稅負(fù)越低。說(shuō)白了，就是鼓勵(lì)人們長(zhǎng)期持股做“股東”，而不是今天買(mǎi)明天賣(mài)的短炒“股民”。長(zhǎng)期持股，可獲得更為優(yōu)厚的分紅收益。

　　這項(xiàng)政策的意義還在于：一是增添了績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的“含金量”。上市公司的分紅多寡取決于業(yè)績(jī)，但在一個(gè)主要靠短線炒作獲利的市場(chǎng)，許多績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股因盤(pán)子太大而受冷遇。這既助長(zhǎng)了投機(jī)風(fēng)氣，也增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而差別化征收紅利稅后，價(jià)格低分紅多的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股無(wú)疑將更受青睞。二是有利機(jī)構(gòu)投資者的培育。機(jī)構(gòu)不像散戶，船大調(diào)頭不易，所以往往持股時(shí)間較長(zhǎng)，差別化征收紅利顯然有利機(jī)構(gòu)投資者提高收益，吸引更多長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)投資者入市，這將優(yōu)化市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)，利于市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　實(shí)行差別化征收股息紅利稅，對(duì)股市而言是一項(xiàng)利在長(zhǎng)遠(yuǎn)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，它所釋放出的價(jià)值導(dǎo)向和積極意義無(wú)疑值得肯定。尤其是在市場(chǎng)長(zhǎng)期萎靡不振的背景下，推出這一措施，體現(xiàn)了管理層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)之意。但是，對(duì)于積弱已久積弊甚重的A股市場(chǎng)，此政策的“紅利效應(yīng)”究竟有多大，短期內(nèi)恐怕不能寄望太高。一則，該政策真正見(jiàn)效需有個(gè)累積、釋放過(guò)程；二則，這一政策若要讓投資者真正獲利，前提是股價(jià)和市場(chǎng)需相對(duì)穩(wěn)定。道理很簡(jiǎn)單，投資者分紅得了1元，但股市下跌，手中股票的價(jià)格跌了2元，賺還是賠？

　　說(shuō)到底，在一個(gè)長(zhǎng)期低迷、股指“江河日下”的市場(chǎng)，沒(méi)有幾個(gè)真正的贏家。差別化征收紅利稅，意在鼓勵(lì)價(jià)值投資，引導(dǎo)人們學(xué)“巴菲特”長(zhǎng)線持股，但巴菲特的長(zhǎng)線投資獲利，主要收益也并非靠紅利股息，而是績(jī)優(yōu)公司的成長(zhǎng)性和股價(jià)上漲帶來(lái)的豐厚回報(bào)。當(dāng)下A股的癥結(jié)在于擴(kuò)容無(wú)度導(dǎo)致的供求失衡及長(zhǎng)期虧錢(qián)效應(yīng)令投資者信心盡失，要想真正扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)，還需看后續(xù)能否推出更有利的舉措，或者標(biāo)本兼治的組合拳。（作者是本報(bào)首席評(píng)論員）