專家：人民幣升值未必能抑制輸入性通脹

　　自2005年7月啟動人民幣匯改以來，人民幣升值幅度已超過20%。專家認(rèn)為，盡管匯率變動對一國物價具有傳導(dǎo)效應(yīng)，但近年來匯改政策對我國實(shí)際物價影響較為有限，升值并不意味著必然將緩解輸入性價格上漲壓力。

　　升值不一定抑制通脹

　　社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副研究員張斌認(rèn)為，匯率政策是一種有效的調(diào)整國內(nèi)物價水平的工具。我國工業(yè)部門在本國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中所占比重相當(dāng)大，由于工業(yè)品基本是貿(mào)易品，貨幣匯率的升值或貶值會直接影響工業(yè)品價格，匯改政策會對大部分商品價格產(chǎn)生影響。另外，近年來我國物價波動更多表現(xiàn)在食品價格，而食品價格一般是需求穩(wěn)定、供給不穩(wěn)定。短期來看，食品價格更受原材料成本影響，而后者實(shí)際上由大宗商品價格和基礎(chǔ)商品價格來決定，兩者價格都受到匯率波動的影響。

　　湘財證券分析師劉宏毅認(rèn)為，目前市場上一種支持人民幣升值的理由在于緩解輸入性通脹。但上一輪物價上漲經(jīng)驗表明，我國物價水平更多是與國內(nèi)總需求有關(guān)，而輸入性通脹對物價上漲影響較小。我國上一輪CPI走勢領(lǐng)先于PPI，表明外部價格傳導(dǎo)并不是物價上漲主要因素，靠人民幣一次性升值解決輸入性通脹壓力不合情理。

　　分析人士指出，升值理論上能夠減輕輸入型通脹壓力，但這并不是人民幣升值的動力和原因，最多只能看作是結(jié)果。從實(shí)踐來看，本幣升值能在多大程度上抑制通脹并無定論。例如，在日元上世紀(jì)80年代開始的漫長升值歷程中，1985-1995年日元升值雖然較快，但本國通貨膨脹并沒有表現(xiàn)出下降趨勢，而是逐漸抬高。這與日本當(dāng)時快速增長的經(jīng)濟(jì)和內(nèi)需有關(guān)。這說明升值能否緩解一國通脹壓力，不光受制于升值幅度和時間等因素，更主要還是取決于國際和國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)、流動性等情況。