3月信貸壓力大 存款準(zhǔn)備金率或再上調(diào)

　　2月新增貸款7001億元，符合市場預(yù)期，也令3月份的信貸投放壓力驟增。居高不下的新增信貸投放和貨幣供應(yīng)量使市場預(yù)期，接下來央行或許會在公開市場上有所動(dòng)作，如提高央票發(fā)行量和央票利率、啟動(dòng)3年期央票等，再次啟動(dòng)存款準(zhǔn)備金率的可能性也很大，但短期內(nèi)加息的可能性仍很小(并非完全不存在)。

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為63.6萬億元,同比增長25.52%，增幅比上月末低0.56個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為22.43萬億元,同比增長34.99%，增幅比上月末低3.97個(gè)百分點(diǎn)；市場貨幣流通量(M0)余額為4.29萬億元,同比增長21.98%。當(dāng)月累計(jì)凈投放現(xiàn)金2107億元,同比多投放8048億元。

　　專家稱，M2和M1增幅回落幅度不大，但由于去年的基數(shù)較高，特別是去年下半年基數(shù)偏高，預(yù)計(jì)貨幣供應(yīng)量增速年內(nèi)可能延續(xù)下降趨勢。

　　2月份，本外幣貸款增加7665億元，其中，人民幣貸款增加7001億元，外幣貸款增加97億美元。分部門看，居民戶貸款增加1994億元，同比多增1554億元，其中，短期貸款增加464億元，中長期貸款增加1530億元；非金融性公司及其他部門貸款增加5074億元，同比少增5200億元，其中，短期貸款增加1960億元，中長期貸款增加5088億元。

　　中國銀行全球金融市場部分析師石磊稱，中長期貸款占比高，主要是項(xiàng)目貸款提前提款造成的。按照管理層確定的全年放貸節(jié)奏看，3月銀行繼續(xù)放貸的空間已經(jīng)很小，調(diào)控壓力很大。

　　華寶信托宏觀經(jīng)濟(jì)研究員聶文則認(rèn)為，自從央行和銀監(jiān)會今年來嚴(yán)格控制信貸后，無論是企業(yè)還是銀行，都愿意申請或投放中長期貸款。此外，歷來每年3月國內(nèi)都會有大量項(xiàng)目開工，企業(yè)也需要提前準(zhǔn)備資金。

　　2月票據(jù)融資減少1744億元，自去年7月以來一直呈現(xiàn)負(fù)增長。分析人士稱，2月票據(jù)融資繼續(xù)減少。目前銀行的票據(jù)規(guī)模已經(jīng)不大，繼續(xù)通過壓縮票據(jù)融資挖掘放貸潛力的空間有限。

　　就在2月CPI和貨幣信貸數(shù)據(jù)公布當(dāng)天，央行行長周小川表示，這些數(shù)據(jù)符合預(yù)期。

　　央行副行長蘇寧則稱，尚未感到通脹壓力。他稱，CPI數(shù)據(jù)同比走升系由于春節(jié)因素，今年春節(jié)處于2月份，而去年則處于1月份。

　　2月CPI同比上漲2.7%，較1月1.5%的水平進(jìn)一步增加。這樣的漲幅已使實(shí)際存款利率為負(fù)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷疑是否央行會升息。

　　但另有分析人士認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量增速雖已觸頂下滑，但當(dāng)前市場資金面仍太過充裕，要有效控制新增貸款規(guī)模，繼續(xù)回收過剩的流動(dòng)性仍是必要之舉，未來政策調(diào)控壓力難消，提高央票發(fā)行量(實(shí)際上本周央票已經(jīng)上量)和央票利率、啟動(dòng)3年期央票、動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率都是可能的。

　　盡管如此，上述分析人士稱，從兩會上金融高官的表態(tài)看，短期內(nèi)加息的可能性很小。因?yàn)楝F(xiàn)在主要的任務(wù)是回收資金，通過加息回收資金的效率比不上公開市場和存款準(zhǔn)備金率。