從多家銀行披露的理財(cái)產(chǎn)品說明書來看，投資信貸、信托和票據(jù)資產(chǎn)的產(chǎn)品占比并未顯著上升。這意味著，部分理財(cái)產(chǎn)品承諾的高收益并非來自投資資產(chǎn)產(chǎn)生的盈利，將來很可能要用銀行的盈利來彌補(bǔ)高昂的資金使用成本。
一邊是由于流動(dòng)性緊張，許多銀行大幅推高短期理財(cái)產(chǎn)品的收益率，一邊卻是屢屢曝光的銀行理財(cái)巨虧事件。近日，某股份制銀行推出的“同享二號(hào)”中華精選投資理財(cái)組合，因虧損近30%，而引來了廣泛質(zhì)疑。
當(dāng)前銀行短期理財(cái)產(chǎn)品的爆發(fā)式增長，以及與長期產(chǎn)品的收益率倒掛，顯然與銀行間市場的流動(dòng)性波動(dòng)有關(guān)，收益率陡然攀升也是為了吸引資金。“我行熱銷34天保本保證收益理財(cái)產(chǎn)品，5萬元起購，預(yù)期收益率6.5%。額度有限，欲購從速。”這是記者最近收到的一條北京銀行營銷理財(cái)?shù)亩绦拧．?dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣，資本市場收益也不樂觀，在以往許多產(chǎn)品仍在長期虧損之時(shí)，一個(gè)疑問隨之而來，這些新發(fā)行的短期理財(cái)?shù)母哳~收益從何而來？
業(yè)界人士分析，在銀行理財(cái)?shù)耐顿Y標(biāo)的中，一般期限較長、流動(dòng)性較低的非標(biāo)類資產(chǎn)收益率會(huì)較高，但是今年的銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”對(duì)銀行理財(cái)投資非標(biāo)資產(chǎn)進(jìn)行了嚴(yán)格限制。從多家銀行披露的理財(cái)產(chǎn)品說明書來看，投資信貸、信托和票據(jù)資產(chǎn)的產(chǎn)品占比并未顯著上升。這意味著，部分理財(cái)產(chǎn)品承諾的高收益并非來自投資資產(chǎn)產(chǎn)生的盈利，將來很可能要用銀行的盈利來彌補(bǔ)高昂的資金使用成本。
一位國有銀行人士告訴記者，銀行理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)主要考慮兩個(gè)因素，一個(gè)是市場上的資金狀況，比如現(xiàn)在出現(xiàn)了“錢荒”，銀行為了攬儲(chǔ)，不得不大幅提高收益率；另一個(gè)則是投資資產(chǎn)的收益率，為應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性緊張，銀行推出的多是保本高收益型的產(chǎn)品，但是短期內(nèi)很難能有投資標(biāo)的產(chǎn)生如此高的收益，只能在以后以銀行的利潤去彌補(bǔ)。
有專家表示，作為短期存貸替代工具的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，有可能會(huì)偏離銀行代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)。銀行發(fā)行理財(cái)?shù)某踔詰?yīng)當(dāng)是代客進(jìn)行資產(chǎn)管理，通過專業(yè)化運(yùn)作，引導(dǎo)老百姓將閑置資金投向有增值潛力和投資價(jià)值的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值，銀行則在與客戶共贏中獲取中間業(yè)務(wù)收入。但是，目前一些銀行更多的是將理財(cái)產(chǎn)品作為一種工具，附加其上的功能是頭寸調(diào)劑、規(guī)模擴(kuò)張，甚至是銀行指標(biāo)沖時(shí)點(diǎn)的途徑。
這種目標(biāo)的短期化傾向，導(dǎo)致的是投資操作不透明，客戶獲得的收益與投資標(biāo)的不能一一對(duì)應(yīng)，雖然銀行也會(huì)利用高信譽(yù)來支付理財(cái)客戶本金和收益，但是并非來自真實(shí)投資盈利的收益支付，會(huì)在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)顯現(xiàn)出其影響。對(duì)于大型銀行而言，這一影響會(huì)因資產(chǎn)規(guī)模盤子巨大而被忽略，但對(duì)小銀行而言卻無法忽視。之前流動(dòng)性出現(xiàn)緊張的是杠桿率較高的中小銀行，將來受高資金成本困擾而影響盈利水平的很可能也是它們。在利率市場化趨勢(shì)下，中小銀行的定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力還有待檢驗(yàn)。
脫離代客資產(chǎn)管理本質(zhì)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)銀行和客戶顯然都不利。眾所周知，期限錯(cuò)配、短存長貸是造成流動(dòng)性緊張的主要原因。為了解決短期負(fù)債向長期資產(chǎn)配置的問題，尤其是支撐地方融資平臺(tái)等中長期貸款，一些杠桿率較高的中小銀行要么通過同業(yè)拆借借入資金，要么通過滾動(dòng)發(fā)行理財(cái)來維持資金運(yùn)轉(zhuǎn)，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的頭寸不足。而眼下銀行如此大規(guī)模發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，短期的資金騰挪術(shù)雖然暫時(shí)緩解了流動(dòng)性緊張，但是長期看卻反而加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口。目前發(fā)行的理財(cái)期限多為
30天到60天，也就意味著將來會(huì)有一個(gè)集中兌付期，到時(shí)流動(dòng)性會(huì)否緩解，會(huì)否因?yàn)槔碡?cái)集中兌付而出現(xiàn)新的流動(dòng)性緊張還不得而知。
對(duì)投資客戶來說，伴隨短期理財(cái)收益走高，投資門檻也大幅降低，風(fēng)險(xiǎn)水漲船高。投資者將來面臨的風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是業(yè)界普遍提醒的兌付風(fēng)險(xiǎn)，另一個(gè)則是因?yàn)槎▋r(jià)機(jī)制不夠透明帶來的收益風(fēng)險(xiǎn)。而這是此前監(jiān)管部門對(duì)資金池類理財(cái)進(jìn)行清理和嚴(yán)格監(jiān)管的重要原因。只有資金來源與投資資產(chǎn)一一對(duì)應(yīng)，單獨(dú)管理、核算，這樣客戶才能充分掌握理財(cái)投資的真實(shí)信息，這是銀行理財(cái)穩(wěn)健發(fā)展的根本要求。也只有滿足了這些要求，定價(jià)機(jī)制才是公允的，才能保障投資的收益和虧損完全由理財(cái)客戶承擔(dān)。
眼下雖然有很多客戶被短期理財(cái)?shù)母呤找嫠惨蛲顿Y渠道的狹窄而趨之若鶩，而且由于是為了短期攬儲(chǔ)，銀行出于維護(hù)自己信譽(yù)的考慮，必然會(huì)讓理財(cái)客戶獲得不菲的收益。但從理財(cái)?shù)倪\(yùn)作過程看，如果理財(cái)產(chǎn)品的投資操作路徑被遮蓋，對(duì)投資者卻是不公平的。
在我國信用體系還不健全、投資者理念還不成熟的背景下，銀行因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)披露不充分、產(chǎn)品出現(xiàn)虧損而遭遇的理財(cái)糾紛屢見不鮮。特別是，一些高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，更讓許多普通投資者難明就里。專家建議，銀行理財(cái)市場若要健康發(fā)展，理財(cái)產(chǎn)品必須回歸到代客理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，同時(shí)還要加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育。(李文龍)
