從理論上講，投資者只要滿倉(cāng)持股不操作，且所持有的股票做到不同行業(yè)、不同股本的有機(jī)搭配，市值波動(dòng)就會(huì)與指數(shù)漲跌同步——指數(shù)漲時(shí)“水漲船高”，指數(shù)跌時(shí)同步下降。但實(shí)際上，老股民都知道，牛市炒股經(jīng)常“只賺指數(shù)不賺錢(qián)”，熊市則是指數(shù)跌得不多但市值損失巨大，這也從一個(gè)側(cè)面反映出投資者“跑”輸指數(shù)的尷尬。

　　多數(shù)投資者之所以“跑”不過(guò)指數(shù)，首先是因?yàn)橹笖?shù)設(shè)計(jì)本身存在缺憾，需要完善。從目前A股指數(shù)的設(shè)計(jì)看，指數(shù)的權(quán)數(shù)為上市公司的總股本。而總股本又有流通股和非流通股之分，許多股票的流通量與總股本并不一致，所以，總股本大的股票對(duì)指數(shù)的影響就大。隨著整個(gè)市場(chǎng)股票格局的不斷調(diào)整，指數(shù)的走勢(shì)與大部分股票的漲跌相背離，指數(shù)失真、虛高的現(xiàn)象日益突出，指數(shù)反映股價(jià)漲跌、股民收益狀況的功效日趨弱化，這是導(dǎo)致多數(shù)投資者“跑”不過(guò)指數(shù)的原因之一。

　　交易成本的剛性支出，也是投資者“跑”不過(guò)指數(shù)的一大原因。雖然各地券商收取傭金的比例高低不一，但各種稅費(fèi)加在一起，“一買(mǎi)一賣(mài)”合計(jì)交易成本約為成交量的0.5%左右。只要交易，無(wú)論盈虧，都需交納相應(yīng)的交易費(fèi)用。交易越頻繁，成交量越大，交納的費(fèi)用就越多，即使不考慮操作失誤因素，光是交易成本，就在一定程度上拖了交易頻繁的投資者趕超大盤(pán)的“后腿”。

　　除了以上原因，導(dǎo)致“跑”輸指數(shù)的還有投資者自身方面的一些因素：一是倉(cāng)位原因。一些投資者未能把握指數(shù)漲跌節(jié)奏、合理控制倉(cāng)位，指數(shù)漲時(shí)輕倉(cāng)甚至空倉(cāng)，指數(shù)跌時(shí)重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)；二是品種原因。有時(shí)，在大盤(pán)上漲時(shí)，投資者雖然也是滿倉(cāng)持股，但由于所持有的品種屬非主流熱點(diǎn)，所以收益也會(huì)落后指數(shù)；三是操作原因。一些投資者在操作時(shí)心態(tài)浮躁，追漲殺跌，心想高拋低吸，結(jié)果做反，導(dǎo)致“跑”輸指數(shù)。

　　怎樣“跑”贏指數(shù)？一方面，把虛高的指數(shù)“降下來(lái)”。指數(shù)是股民和證券從業(yè)人員研判股票價(jià)格變化趨勢(shì)必不可少的參考依據(jù)，有關(guān)部門(mén)要對(duì)現(xiàn)行指數(shù)設(shè)計(jì)進(jìn)行調(diào)研，征求意見(jiàn)，加以完善，使之更加客觀、合理和科學(xué)。當(dāng)然，這不是投資者的事兒。