國務(wù)院總理李克強在短短一個多月內(nèi)三次提及“盤活存量”
如果貨幣資金到不了實體經(jīng)濟，即便貨幣信貸再度寬松，增量資金對經(jīng)濟增長的推動作用依然有限
當前，我國金融運行中最突出的問題是流動性總量過剩而結(jié)構(gòu)失衡，貨幣信貸存量推動經(jīng)濟增長的邊際效率不斷走低。相關(guān)測算表明，2012年我國廣義貨幣存量與當年GDP的比率高達約1.9倍，而同期美國僅為0.6倍，歐元區(qū)0.9倍，日本1.5倍。盡管流動性總量過剩，但由于金融資源錯配，大量貨幣在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，沒有形成助推實體經(jīng)濟的有效資本。大量的資金追逐各種金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)資源，形成資產(chǎn)價格的快速上漲，加劇了盲目的市場投機行為和經(jīng)濟泡沫化傾向。
與此同時，中小企業(yè)融資難、融資貴問題并沒有因為信貸資金的投放而得到有效緩解。全國工商聯(lián)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我國95%的小微企業(yè)未曾從金融機構(gòu)獲得過貸款。與資金大量涌入產(chǎn)能過剩等低效行業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)形成強烈反差的是，技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型高技術(shù)產(chǎn)業(yè)所需的資金得不到滿足。
面對這一結(jié)構(gòu)性矛盾，即使貨幣信貸再度寬松，增量資金對經(jīng)濟增長的推動作用依然有限，甚至?xí)哟蠼鹑谙到y(tǒng)性風(fēng)險。
國務(wù)院總理李克強在短短一個多月內(nèi)三次提及“盤活存量”，就表明了決策層在提高經(jīng)濟增速容忍度的同時，慎用依賴增量信貸“放水”來刺激經(jīng)濟的粗放發(fā)展方式，強調(diào)要依靠金融市場內(nèi)部調(diào)節(jié)來提升金融效率。
盤活存量金融資源搞活實體經(jīng)濟，關(guān)鍵在于降低金融業(yè)的準入門檻，根本在于拓寬實體經(jīng)濟利潤空間
如何“盤活存量”？我們認為，應(yīng)當通過完善相關(guān)制度，調(diào)整存量資金的流向，將“迷失的貨幣”引流到“干旱”的實體經(jīng)濟領(lǐng)域，讓盤活金融資源與搞活實體經(jīng)濟相得益彰。
盤活存量金融資源搞活實體經(jīng)濟的關(guān)鍵，在于降低金融業(yè)準入門檻，鋪設(shè)高效的多層次融資渠道。我國金融錯配的主要原因在于，大銀行主導(dǎo)的金融市場格局與小微企業(yè)為主體的企業(yè)結(jié)構(gòu)體系不相匹配。因此，應(yīng)當通過構(gòu)建多層次金融體系，使大中型金融機構(gòu)和草根金融機構(gòu)、商業(yè)金融和政策性金融共生共存，形成一個既有“大樹”、又有“小草”，既有大銀行這類“大象”、又有微型金融這類“小微動物”的多元化金融生態(tài)系統(tǒng)。當前，就是要建立更多中小金融機構(gòu)，積極吸引民間資本參與金融機構(gòu)改造重組。
盤活存量金融資源搞活實體經(jīng)濟的根本，則在于拓寬實體經(jīng)濟利潤空間，讓金融資本流入實體經(jīng)濟有利可圖。資本具有逐利性，出于風(fēng)險考量，小微企業(yè)往往難以得到銀行資本的青睞。這就需要通過產(chǎn)業(yè)政策和財稅政策支持，讓小微企業(yè)“有錢賺”，讓金融業(yè)心甘情愿地服務(wù)于實體經(jīng)濟。
當前，要規(guī)范民間借貸市場，完善市場監(jiān)管，限制投機暴富。同時要深化改革，營造民企與國企間平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場競爭、同等受到法律保護的環(huán)境。尤其要建立公平、規(guī)范、透明的市場準入標準，支持民間投資進入鐵路、市政、能源、金融、社會事業(yè)等領(lǐng)域。要推進產(chǎn)業(yè)鏈上游可競爭性環(huán)節(jié)的開放，不斷改變一些經(jīng)濟體或地方靠壟斷“銀根”、“地根”、“能源流”、“信息流”、“物流”（路橋）這類上游資源獲取超額利潤，而大量中小企業(yè)在下游過度競爭、苦苦掙扎的“兩極分化”現(xiàn)象，積極緩解小微企業(yè)生存困境。
