美國經濟復蘇乏力、歐債危機加劇、新興市場國家經濟增速放緩，全球經濟增長面臨“十面埋伏”。誰將成為下一個像日本一樣“失去二十年”的國家，各界對此猜測和擔憂重重。全球經濟復蘇到底面臨哪些風險？未來經濟增長將從哪些角度發力？

　　國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家孫濤和卡內基國際和平研究院國際經濟研究項目主任烏里·達杜什認為，雖然美國經濟復蘇進程將非常緩慢，但不會像日本一樣長期不景氣甚至發展停滯。歐債危機使全球經濟下行壓力進一步加劇，尤其是歐洲部分國家需提防成為下一個日本。同時，包括中國在內的新興經濟體亟需產業升級，尋找新的經濟增長動力。

　　孫濤：QE3不會輕易再出 達杜什：新興經濟體仍很脆弱

　　美國經濟復蘇乏力、歐債危機加劇、新興市場國家經濟增速放緩，全球經濟增長面臨“十面埋伏”。誰將成為下一個像日本一樣“失去二十年”的國家，各界對此猜測和擔憂重重。全球經濟復蘇到底面臨哪些風險？未來經濟增長將從哪些角度發力？

　　國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家孫濤和卡內基國際和平研究院國際經濟研究項目主任烏里·達杜什認為，雖然美國經濟復蘇進程將非常緩慢，但不會像日本一樣長期不景氣甚至發展停滯。歐債危機使全球經濟下行壓力進一步加劇，尤其是歐洲部分國家需提防成為下一個日本。同時，包括中國在內的新興經濟體亟需產業升級，尋找新的經濟增長動力。

　　美國經濟復蘇乏力、歐債危機加劇、新興市場國家經濟增速放緩，全球經濟增長面臨“十面埋伏”。誰將成為下一個像日本一樣“失去二十年”的國家，各界對此猜測和擔憂重重。全球經濟復蘇到底面臨哪些風險？未來經濟增長將從哪些角度發力？

　　國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家孫濤和卡內基國際和平研究院國際經濟研究項目主任烏里·達杜什認為，雖然美國經濟復蘇進程將非常緩慢，但不會像日本一樣長期不景氣甚至發展停滯。歐債危機使全球經濟下行壓力進一步加劇，尤其是歐洲部分國家需提防成為下一個日本。同時，包括中國在內的新興經濟體亟需產業升級，尋找新的經濟增長動力。

　　歐債危機是最大風險 徹底解決“路漫漫”

　　中國證券報：很多學者擔憂歐債危機將拖累全球經濟，怎么看？解決歐債危機的根本出路何在？

　　孫濤：從經濟層面看，歐債危機將迫使歐元區國家在減少債務和防止經濟衰退之間艱難尋找平衡，即短期內需要避免大幅財政緊縮以防止經濟衰退，中期內需要避免赤字和債務居高不下以防止債務危機進一步惡化。

　　歐洲經濟陷入衰退的可能性很大，世界經濟將因此受累，全球金融市場會面臨更大動蕩。歐元區各國政府財政一體化進程的遲滯，都可能加劇世界經濟衰退風險和金融市場動蕩。

　　在解決歐債問題方面，德國的意愿很重要。但是，德國能發揮作用的前提是其他國家能夠接受改革或者緊縮政策。尤其是，希臘、西班牙、意大利等幾個債務危機最為深重的國家，如果他們不能統一步調，歐債危機恐難解決。盡管如此，像希臘這樣的國家，也不可能在短期內實現大規模的經濟增長，因為希臘沒有能夠拉動經濟增長的支柱產業。

　　烏里·達杜什：歐債危機是一個很復雜的危機，將持續很多年。我不知道最準確的解決方案是什么，因為歐元區政治要比美國復雜得多。

　　我認為，解決方案應該包括幾個方面。其一，希臘或者其他一些較小的國家離開歐元區，這很有可能。其二，需要改善仍舊留在歐元區國家的競爭力，縮小與德國競爭力的差距。這方面可以做到，但需要花費較長時間，否則“歐元區”在更長的一段時間內將無法延續。其三，加強貨幣聯盟的同時，未來必須逐漸建立財政聯盟。

　　德國經濟表現仍然非常強勁，非常有競爭力，但德國不能獨立于歐元區存在。作為歐元區的重要一員，德國需要支持其他國家解決危機，其中的成本將非常高昂。歐元區的危機也對德國的信心產生影響。比如，如果希臘出現債務違約，德國必須為其中的很大部分埋單。如果歐元區崩潰，將給德國帶來非�？膳碌臎_擊。英國的財政狀況不是太健康，但它擁有獨立的貨幣政策，可以通過貨幣貶值來解決危機。不過英國也面臨巨大挑戰，因為其出口大多集中于歐洲，歐元區經濟衰退將給英國經濟帶來很大沖擊。

　　新興經濟體存“遠慮” 中國應加快人民幣國際化

　　中國證券報：新興經濟體面臨哪些潛在風險？又應如何化解這些風險和問題？

　　孫濤：當前全球經濟形勢，尤其是歐債危機不斷加劇，給新興經濟體帶來了諸多潛在風險。短期而言，債務危機及其可能的惡化將對新興市場產生負面溢出影響，如出口下降、資本流動逆轉、銀行信貸緊縮、經濟增長率下降等。中長期而言，需提防積累與美歐國家類似的脆弱性，如債務過高，尤其是隱性債務過多等風險。

　　為應對這些潛在的風險和挑戰，包括中國在內的新興經濟體，必須要加快推進關鍵性的經濟結構轉型、市場化改革等，讓市場承擔和分散更多宏觀經濟、金融市場的風險，而不應是累積道德風險和隱性負債并最終由政府埋單，更不能長期依靠財政刺激。

　　對中國經濟而言，最大的問題就是過度投資，中國的產業結構升級必須加快。當然，人口紅利、土地資本化、居民儲蓄率高和勞動生產率提高等都是推動中國經濟增長的因素。從長期而言，中國應繼續推進關鍵改革和結構調整，以制度創新釋放出更多潛力，經濟增長周期才可以拉長。

　　另外，中國應推進資本項目開放和加快人民幣國際化進程，推動人民幣最終成為國際儲備貨幣。資本項目開放，通常是金融改革開放的最后一個環節，成功的資本項目開放意味著成功的金融改革。而人民幣成為國際貨幣，也能應對全球其他經濟體的量化寬松政策，并能在全球范圍內稀釋自己的債務。

　　烏里·達杜什：我很擔心新興市場國家會面臨過多的資金流入，因為在當前發達市場的低利率及對發達市場普遍缺乏信心的環境下，新興經濟體的良好表現使其面臨很多的資金流入。

　　新興市場一直表現很好，但也存在很多問題。我擔心如果環境出現變化，許多潛在問題就會爆發。新興市場未來可能面臨諸多變化，包括歐債危機進一步惡化，或者發達市場的情況穩定下來，利率水平開始上升，或者新興經濟體內部爆發危機等，這些都可能對更廣泛的市場信心產生影響。我認為新興經濟體仍然很脆弱，目前大多數人低估了新興經濟體的脆弱性。