與以往簡單釋放或凍結(jié)流動性的公開市場操作相比，如今中國人民銀行正在公開市場探索新的流動性調(diào)控方式，這一方式被業(yè)內(nèi)稱為“扭轉(zhuǎn)操作”，已引起市場的廣泛關(guān)注。

　　近兩年來，隨著銀行體系流動性供求形勢的變化，中央銀行票據(jù)發(fā)行量總體小于到期量，余額持續(xù)下降，一定程度上影響了其二級市場交易的活躍度及作為定價基準(zhǔn)的有效性。為此，中國人民銀行近期對部分到期的3年期中央銀行票據(jù)采用市場化方式定價，開展了到期續(xù)做。

　　央行在其最新公布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中披露了這一操作細節(jié)。報告稱，續(xù)做對象是流動性相對充裕、市場影響力相對較大的金融機構(gòu)。續(xù)做后的中央銀行票據(jù)可在銀行間市場交易流通并作為公開市場操作工具。同時，中國人民銀行根據(jù)一些參與續(xù)做機構(gòu)的當(dāng)期需要，向其提供了必要的短期流動性支持。

　　“把凍結(jié)長期流動性和提供短期流動性兩種操作結(jié)合起來，其對流動性影響的綜合效果總體上是中性的，同時兼顧了穩(wěn)健貨幣政策下保持流動性適中水平和維護貨幣市場穩(wěn)定的雙重要求，也是中國貨幣政策操作方式上的創(chuàng)新。”報告指出。

　　央行披露央票續(xù)做之后，市場上有關(guān)“鎖長放短”的中國版逆扭轉(zhuǎn)操作的說法不絕于耳。對此分析人士認為，央行鎖長放短的“扭轉(zhuǎn)操作”與美聯(lián)儲買長賣短的“扭轉(zhuǎn)操作”有明顯不同，最終目的在于穩(wěn)定市場預(yù)期，保持金融市場平穩(wěn)運行。“央行此舉與美版扭轉(zhuǎn)操作有根本不同。”光大證券分析師鐘正生認為央行意在“量”而非“價”。央行主要以流動性置換為目的，而非以改變收益率曲線為目的。(據(jù)新華社電)