“要適當(dāng)擴(kuò)大社會融資總規(guī)模，保持貸款適度增加”，中央經(jīng)濟(jì)工作會議的這一口徑如何理解？在專家看來，適當(dāng)擴(kuò)大社會融資總規(guī)模的同時(shí)，信貸占社會融資總規(guī)模的比重將繼續(xù)降低，2013年新增人民幣貸款規(guī)模目標(biāo)可能為8.3萬億至8.5萬億元，下限基本與今年持平；2013年社會融資總規(guī)模在16萬億至17萬億元。

　　今年1至11月社會融資規(guī)模14.15萬億元，新增人民幣貸款7.79萬億元，超過去年全年新增人民幣貸款規(guī)模。

　　明年，宏觀經(jīng)濟(jì)和C PI走勢將決定貨幣政策的走向。中央經(jīng)濟(jì)工作會議的判斷是，我國發(fā)展仍面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題依然突出。

　　“貨幣政策會傾向于中性，這是因?yàn)镃 PI有回升的壓力，但不會成為主要的經(jīng)濟(jì)困擾。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇又需要相對寬松的貨幣環(huán)境，但不宜大幅進(jìn)行貨幣放松。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松判斷，在平衡物價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長的條件下，信貸增長占整個(gè)社會融資的比重會有所下降。

　　展望2013年的信貸規(guī)模，中國銀行預(yù)期，2013年新增人民幣貸款約8.5萬億元，社會融資總量約16萬億元。預(yù)計(jì)未來社會融資結(jié)構(gòu)將從銀行間接融資為主逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯尤谫Y與間接融資并重，預(yù)計(jì)非金融企業(yè)股票和債券融資占社會融資總量比重可望達(dá)到15%以上。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，由于外匯占款的變化，中國貨幣投放正在由以前的“被動投放”回歸到中央銀行的“主動投放”。實(shí)際上，內(nèi)生的貨幣增速可能在2013年得以延續(xù)。M 2增長的主要來源有三個(gè)部分，即外匯占款、新增貸款和銀行購買的非金融企業(yè)部門的債券。

　　華創(chuàng)證券預(yù)期，2013年M 2增速約13%。其中，新增外匯占款約1 .3萬億元，占增量M 2的10%，外生貨幣供給量繼續(xù)維持低位。新增貸款約8 .3萬億元，基本與2012年持平，占新增M2比重約66%，低于2012年約70%的比重。相反，銀行對企業(yè)債凈融資約3.0萬億，占增量M 2的24%，比重將較2012年進(jìn)一步上升。

　　交行金研中心對明年信貸的預(yù)期較為樂觀。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，明年全年社會融資規(guī)模將達(dá)16.5萬億至17.5萬億元，人民幣新增貸款的目標(biāo)值在9萬億元左右，但實(shí)際新增貸款可能會略超出目標(biāo)值。

　　國盛證券研究所所長兼首席研究員周明劍認(rèn)為，明年的貨幣政策仍以數(shù)量工具為主。國盛證券判斷，明年G D P增速7.8%，CPI將在3.5%左右。周明劍判斷，預(yù)計(jì)法定準(zhǔn)備金率可能下調(diào)2次左右，短期仍以公開市場操作來平滑流動性。（記者 劉振冬）