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皮海洲:加息對(duì)于股市的負(fù)面影響在減少

2011-02-10 14:27     來(lái)源:京華時(shí)報(bào)     編輯:程軼文

  兔年的第一個(gè)交易日,股市迎來(lái)了央行2011年的第一次加息。

  不過(guò),從2月9日滬深股市走勢(shì)來(lái)看,加息對(duì)股市的負(fù)面影響明顯在減少。央行的此次加息是去年四季度貨幣政策轉(zhuǎn)向以來(lái)的第三次加息。前次加息是去年12月26日,次日上證指數(shù)大跌53.76點(diǎn),跌幅高達(dá)1.9%。而此次加息,上證指數(shù)雖然也表現(xiàn)為震蕩的走勢(shì),但全天股指只是下跌了24.90點(diǎn),跌幅為0.89%,可見(jiàn),此次加息對(duì)于股市的負(fù)面影響明顯小于上次。

  加息對(duì)股市的負(fù)面影響在減少,這是預(yù)料之中的事情。本來(lái)加息對(duì)股市的影響就不能簡(jiǎn)單地用“負(fù)面”來(lái)概括,最明顯的是2006年到2007年兩年間的8次加息,上證指數(shù)均以上漲來(lái)回應(yīng),由于當(dāng)時(shí)行情的強(qiáng)勢(shì),加息反倒成了投資者買(mǎi)進(jìn)的機(jī)會(huì)。之所以如此,究其原因在于,加息對(duì)于股市的影響主要還是心理層面,在股市強(qiáng)勢(shì),或者在投資者心理承受能力增加的情況下,加息對(duì)于股市的影響就會(huì)被削弱。相反,在股市疲軟,或者投資者心理承受能力較弱的情況下,加息對(duì)于股市的負(fù)面影響就會(huì)比較明顯。而從投資者對(duì)于加息的心理承受能力來(lái)說(shuō),也會(huì)隨著加息次數(shù)的增加而增強(qiáng),正所謂“一鼓作氣,再而衰,三而竭”。加息對(duì)于股市的負(fù)面影響也是如此。尤其是在加息以及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率成為央行調(diào)控的一種常態(tài)的情況下,投資者的心理承受能力會(huì)越來(lái)越強(qiáng),從而削弱加息對(duì)于股市的負(fù)面影響。

  當(dāng)然,加息作為央行最嚴(yán)厲的貨幣調(diào)控手段,對(duì)于社會(huì)資金的調(diào)節(jié)影響還是很大的。但這并不意味著股市資金的直接減少,真正對(duì)股市資金構(gòu)成重大影響的,是股市的賺錢(qián)或賠錢(qián)效應(yīng)。如果股市能夠像2006年、2007年那樣具有賺錢(qián)效應(yīng),哪怕央行8次加息,社會(huì)資金也會(huì)蜂擁而來(lái)。相反,如果股市只有賠錢(qián)效應(yīng),那么,即便沒(méi)有央行加息,社會(huì)資金也不會(huì)流向股市。而且此次加息后,一年期存款利率也只有3%,仍低于CPI的增長(zhǎng),并不改變銀行存款實(shí)際利率為負(fù)的事實(shí),這對(duì)于擁有投資意識(shí)的股市投資者來(lái)說(shuō),顯然缺少吸引力,并不會(huì)吸引股市資金向銀行流動(dòng)。

  而且,加息對(duì)于股市的影響也不能完全用負(fù)面影響來(lái)概括。一方面,加息至少表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)是在向上發(fā)展的,這是支持股市向上發(fā)展的重要因素。另一方面,通過(guò)加息等調(diào)控手段,來(lái)抑制通脹,穩(wěn)定物價(jià),這也是中國(guó)股市的福音。尤其重要的是,重慶、上海兩市甚至率先引入了房產(chǎn)稅試點(diǎn),在此背景下,央行再次加息,這也有利于打擊房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)炒作行為,在一定程度上有利于炒房資金向股市流動(dòng),為股市引來(lái)新增資金,這也有利于股市行情的活躍。(皮海洲 知名財(cái)經(jīng)評(píng)論撰稿人)

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