28日，滬綜指完成了對60日均線和2600點(diǎn)大關(guān)的突破，從而吸引場外資金加速回補(bǔ)，市場呈現(xiàn)放量加速向上的態(tài)勢。當(dāng)前市場預(yù)期修正的過程仍在繼續(xù)，且突破重要技術(shù)壓力對市場人氣鼓舞較大，后市指數(shù)或有進(jìn)一步向上拓展的空間，因而行情仍可看高一線。

　　預(yù)期修正動(dòng)力仍在

　　此輪上漲行情始于上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，投資者對未來經(jīng)濟(jì)走勢和政策預(yù)期的重新評估；同時(shí)，半年報(bào)披露期間的業(yè)績驚喜，也為市場迅速走過300點(diǎn)空間構(gòu)成推力。目前來看，預(yù)期修正的邏輯還沒有結(jié)束，行情仍會(huì)進(jìn)一步深入發(fā)展。

　　上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，管理層便向市場釋放了兩個(gè)重要信號：首先，經(jīng)濟(jì)增長速度下滑趨勢得到官方確認(rèn)，且被認(rèn)為是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果；其次是調(diào)整結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式成為下一階段政策調(diào)控的主要著力點(diǎn)。這兩大信號使得市場預(yù)期發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)換，投資者對前期相對謹(jǐn)慎的預(yù)期作出了修正。目前管理層調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)清晰，且已取得各方面廣泛的共識，但結(jié)構(gòu)調(diào)整需要相對平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境支持。政策預(yù)期方面，上半年持續(xù)緊縮的信貸令下半年貨幣環(huán)境明顯緩解，尤其當(dāng)商業(yè)銀行再融資逐步明朗后，制約信貸擴(kuò)張的資本金約束力會(huì)明顯弱化。因此，下半年經(jīng)濟(jì)面可能延續(xù)增速下滑的狀態(tài)，但增速過快下降、二次探底的概率并不大。

　　從上漲主力來看，對政策調(diào)整和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修正刺激了周期類個(gè)股的估值修復(fù)行情，從而構(gòu)成市場上漲的基礎(chǔ)。同時(shí)，半年報(bào)期間頻繁涌現(xiàn)的業(yè)績超預(yù)期表現(xiàn)（如地產(chǎn)、汽車等），也對預(yù)期修正起到了明顯的助推作用。

　　指數(shù)仍有沖高空間

　　當(dāng)前行情發(fā)展的脈絡(luò)沒有中斷，目前市場內(nèi)外部均看不到再次大幅做空的觸發(fā)因素，指數(shù)完成技術(shù)性突破后，應(yīng)可繼續(xù)看高一線。不過，值得注意的是，在市場連續(xù)大幅上漲、中期經(jīng)濟(jì)預(yù)期沒有完全統(tǒng)一之前，市場震蕩整理過程也難以避免。

　　本周以來，市場完成了對60日均線和2600點(diǎn)平臺兩個(gè)重要技術(shù)阻力位的突破。前三個(gè)交易日，指數(shù)突破、回踩，此后強(qiáng)勢走高，確認(rèn)了對60日均線的突破；同時(shí)，2600點(diǎn)一線又是6月份指數(shù)震蕩整理平臺。技術(shù)上的突破對投資者人氣形成鼓舞，也打開了指數(shù)進(jìn)一步上行的空間。事實(shí)上，周三午后滬指沖破2600點(diǎn)后，市場成交量明顯放大，新資金進(jìn)場跡象明顯。盤面上，做多線路也相對清晰，圍繞地產(chǎn)、水泥、化工等的權(quán)重股估值修復(fù)行情，以及與以年報(bào)業(yè)績、政策受益為代表的題材股行情，均為市場帶來了明顯的盈利示范效應(yīng)。從這個(gè)角度看，2600點(diǎn)顯然不是行情的終點(diǎn)。

　　不過短期市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)給予適當(dāng)關(guān)注。短期指數(shù)連續(xù)上漲300點(diǎn)，部分技術(shù)指標(biāo)已上沖高位；且下周即將進(jìn)入7月數(shù)據(jù)披露期，預(yù)期7月PMI繼續(xù)回落的可能性較大，經(jīng)濟(jì)面需求萎縮和庫存增加的狀況，必然會(huì)對市場心理形成新的沖擊，因此本周后兩個(gè)交易日市場很可能會(huì)出現(xiàn)震蕩走勢。

　　操作中，投資者可在市場短期波動(dòng)中逐步提高持倉水平，目前可繼續(xù)參與權(quán)重股的估值修復(fù)反彈；中期建議關(guān)注增長驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)向消費(fèi)所帶來的穩(wěn)健增長機(jī)會(huì)。